j9九游會(huì)登錄入口首頁(yè)電子板塊觀點(diǎn)：存儲(chǔ)芯片價(jià)格季度漲幅預(yù)期上調(diào)，各大廠接近滿產(chǎn)，HBM或面臨供不應(yīng)求；蘋(píng)果首發(fā)M4芯片，AI PC領(lǐng)域布局迎來(lái)硬件強(qiáng)援；阿里云通義千問(wèn)2.5在中文語(yǔ)境下性能趕超GPT-4-Turbo，國(guó)內(nèi)大模型發(fā)展迅速。當(dāng)前電子行業(yè)供需處于底部平衡回暖階段，行業(yè)估值處于歷史低位，建議關(guān)注AI芯片及光模塊、周期筑底、國(guó)產(chǎn)替代、IOT四大投資主線。

　　存儲(chǔ)芯片價(jià)格漲幅預(yù)期上調(diào)，各大廠接近滿產(chǎn)，HBM或面臨供不應(yīng)求。TrendForce上修第二季度DRAM合約價(jià)季漲幅至13~18%；NAND Flash同步上修至約15~20%。盡管除了AI以外的終端需求復(fù)蘇跡象較弱，但出于維穩(wěn)庫(kù)存價(jià)值的考量以及AI市場(chǎng)供需火熱等因素影響，且擔(dān)憂后續(xù)出現(xiàn)HBM產(chǎn)能排擠效應(yīng)，買(mǎi)方轉(zhuǎn)而愿意第二季提前備貨，以應(yīng)對(duì)第三季起可能出現(xiàn)HBM供應(yīng)短缺的問(wèn)題。此外，受益于HBM銷(xiāo)售單價(jià)較傳統(tǒng)型DRAM高出數(shù)倍加上AI芯片相關(guān)產(chǎn)品迭代讓HBM單機(jī)搭載容量擴(kuò)大，HBM占比DRAM產(chǎn)能及產(chǎn)值均有望大幅向上。產(chǎn)能方面，集邦預(yù)估2023、2024年HBM占DRAM總產(chǎn)能分別是2%及5%，2025年占比將超過(guò)10%。產(chǎn)值方面，2024年HBM產(chǎn)值將占DRAM總產(chǎn)值逾20%，2025年占比有望逾三成。2024年一季度從國(guó)際大廠三星、美光、SK海力士再到國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)廠商業(yè)績(jī)?nèi)婊嘏?，從供給端看，產(chǎn)品持續(xù)迭代，三星電子持續(xù)加速NAND Flash、DRAM尤其是最新HBM產(chǎn)品供應(yīng)，并計(jì)劃在第二季度批量生產(chǎn)下一代HBM3E12H芯片，生成式AI持續(xù)帶動(dòng)芯片需求j9九游會(huì)登錄入口首頁(yè)。展望需求端，各大廠保持高稼動(dòng)率，三星目前NAND開(kāi)工率已提高至90%，并和AMD簽署了價(jià)值4萬(wàn)億韓元的HBM3E供貨合同；SK海力士到2025年為止HBM芯片的生產(chǎn)能力已接近滿負(fù)荷；美光今年HBM產(chǎn)能已銷(xiāo)售一空，2025年絕大多數(shù)產(chǎn)能已被預(yù)訂。伴隨著各行業(yè)對(duì)生成式AI需求增加，芯片需求持續(xù)旺盛，疊加價(jià)格回升態(tài)勢(shì)明顯，存儲(chǔ)行業(yè)已步入上升軌跡，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。

　　蘋(píng)果首發(fā)M4芯片，AI PC領(lǐng)域布局迎來(lái)硬件強(qiáng)援。5月7日，蘋(píng)果正式發(fā)布最新一代M系列處理器M4，并將搭載至新一代iPad Pro上。M4由臺(tái)積電第二代3nm工藝制成，晶體管數(shù)量為280億個(gè)。CPU方面，該芯片具有10個(gè)內(nèi)核，4個(gè)性能內(nèi)核用于提供單線個(gè)效率內(nèi)核用于提供多線程性能與能效。相較于M2芯片，M4的CPU性能提升了高達(dá)1.5倍。GPU方面，該芯片擁有一個(gè)全新的10核GPU，相較于M2芯片性能提升了4倍。M4芯片憑借CPU和GPU的革新，顯著提升了能效表現(xiàn)，在同等性能下較M2芯片節(jié)能一半。該芯片集成了新的神經(jīng)引擎，運(yùn)算速度最高可以達(dá)到38萬(wàn)億次，速度要比A11Bionic推出的第一個(gè)神經(jīng)引擎高出60倍，超過(guò)了當(dāng)前所有AI PC中的引擎性能。GPU、神經(jīng)引擎、新版機(jī)器學(xué)習(xí)加速器、統(tǒng)一內(nèi)存等硬件的結(jié)合將驅(qū)動(dòng)M4在AI上實(shí)現(xiàn)優(yōu)異的性能。蘋(píng)果在高端線芯片，能夠更好地支持現(xiàn)階段以及未來(lái)蘋(píng)果更多AI功能的嵌入與布局。目前，各消費(fèi)電子廠商相繼發(fā)布AI PC，AI大模型迭代迅速j9九游會(huì)登錄入口首頁(yè)，未來(lái)AI在硬件方面的落地競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，建議關(guān)注AI芯片相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　阿里云通義千問(wèn)2.5在中文語(yǔ)境下性能趕超GPT-4-Turbo，國(guó)內(nèi)大模型發(fā)展迅速。阿里云在通義大模型發(fā)布一周年之際，于5月9日正式發(fā)布了通義千問(wèn)2.5版本。據(jù)官方宣稱(chēng)，該版本在中文語(yǔ)境下模型性能全面趕超GPT-4-Turbo，根據(jù)權(quán)威基準(zhǔn)Open Compass的測(cè)評(píng)結(jié)果，通義千問(wèn)2.5得分追平GPT-4-Turbo，是該基準(zhǔn)首次錄得國(guó)產(chǎn)大模型取得如此出色的成績(jī)。與此同時(shí)，通義千問(wèn)1100億參數(shù)開(kāi)源模型Qwen1.5-110B在GPQA等權(quán)威基準(zhǔn)測(cè)評(píng)中取得極佳成績(jī)，超越Meta的Llama-3-70B；在Hugging Face的開(kāi)源大模型排行榜上位列第一。除了在基礎(chǔ)語(yǔ)言模型上的突破，通義大模型在多模態(tài)和專(zhuān)有領(lǐng)域的能力也得到顯著提升。通義多模態(tài)模型通過(guò)對(duì)視覺(jué)、語(yǔ)音等多模態(tài)信息的理解和生成，實(shí)現(xiàn)了更自然、高效的人機(jī)交互。在專(zhuān)有領(lǐng)域，通義推出了一系列面向醫(yī)療、教育、游戲等行業(yè)的定制化模型，幫助企業(yè)快速構(gòu)建AI應(yīng)用。國(guó)內(nèi)大模型持續(xù)迭代提升，增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)AI領(lǐng)域的自主可控能力，同時(shí)隨著大模型應(yīng)用落地賦能各產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)AI生態(tài)持續(xù)完善，長(zhǎng)效推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)標(biāo)的。

　　電子行業(yè)本周跑輸大盤(pán)。本周滬深300指數(shù)上升1.72%，申萬(wàn)電子指數(shù)下降0.89%，行業(yè)整體跑輸滬深300指數(shù)2.61個(gè)百分點(diǎn)j9九游會(huì)登錄入口首頁(yè)，漲跌幅在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排第28位，PE(TTM)53.07倍。截止5月10日，申萬(wàn)電子二級(jí)子板塊漲跌：半導(dǎo)體(-1.14%)、電子元器件(-0.71%)、光學(xué)光電子(-1.12%)、消費(fèi)電子(-0.42%)、電子化學(xué)品(+0.37%)、其他電子(-1.50%)。

　　投資建議：行業(yè)需求在逐步回暖，價(jià)格逐步上漲恢復(fù)到正常水平，海外壓力下國(guó)產(chǎn)化力度依然在不斷加大，行業(yè)估值歷史分位較低，建議關(guān)注：（1）AI創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)板塊，算力芯片關(guān)注寒武紀(jì)、海光信息、龍芯中科，光器件關(guān)注源杰科技、長(zhǎng)光華芯、中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技。（2）未來(lái)周期有望筑底的高彈性板塊。關(guān)注存儲(chǔ)的兆易創(chuàng)新、東芯股份、江波龍、佰維存儲(chǔ)，模擬芯片的圣邦股份、艾為電子、思瑞浦，CIS的韋爾股份、思特威、格科微，射頻的卓勝微、唯捷創(chuàng)芯；關(guān)注消費(fèi)電子藍(lán)籌股立訊精密；小尺寸OLED的深天馬A、京東方A。（3）上游供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期的半導(dǎo)體設(shè)備、零組件、材料產(chǎn)業(yè)，關(guān)注中船特氣、華特氣體、安集科技、晶瑞電材、北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材。（4）受益海外需求強(qiáng)勁、新的終端需求不斷的IOT領(lǐng)域的樂(lè)鑫科技、恒玄科技。

　　證券之星估值分析提示深天馬Ａ盈利能力較差，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示京東方Ａ盈利能力較差，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示光迅科技盈利能力一般，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示北方華創(chuàng)盈利能力良好，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示立訊精密盈利能力良好，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示新萊應(yīng)材盈利能力一般，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示中際旭創(chuàng)盈利能力良好j9九游會(huì)登錄入口首頁(yè)，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性良好j9九游會(huì)登錄入口首頁(yè)。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示新易盛盈利能力良好，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　以上內(nèi)容與證券之星立場(chǎng)無(wú)關(guān)。證券之星發(fā)布此內(nèi)容的目的在于傳播更多信息，證券之星對(duì)其觀點(diǎn)、判斷保持中立，不保證該內(nèi)容（包括但不限于文字、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、完整性、有效性、及時(shí)性、原創(chuàng)性等。相關(guān)內(nèi)容不對(duì)各位讀者構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。如對(duì)該內(nèi)容存在異議，或發(fā)現(xiàn)違法及不良信息，請(qǐng)發(fā)送郵件至，我們將安排核實(shí)處理。