j9九游會登錄入口首頁電子板塊觀點：存儲芯片價格季度漲幅預期上調(diào)，各大廠接近滿產(chǎn)，HBM或面臨供不應求；蘋果首發(fā)M4芯片，AI PC領域布局迎來硬件強援；阿里云通義千問2.5在中文語境下性能趕超GPT-4-Turbo，國內(nèi)大模型發(fā)展迅速。當前電子行業(yè)供需處于底部平衡回暖階段，行業(yè)估值處于歷史低位，建議關注AI芯片及光模塊、周期筑底、國產(chǎn)替代、IOT四大投資主線。

　　存儲芯片價格漲幅預期上調(diào)，各大廠接近滿產(chǎn)，HBM或面臨供不應求。TrendForce上修第二季度DRAM合約價季漲幅至13~18%；NAND Flash同步上修至約15~20%。盡管除了AI以外的終端需求復蘇跡象較弱，但出于維穩(wěn)庫存價值的考量以及AI市場供需火熱等因素影響，且擔憂后續(xù)出現(xiàn)HBM產(chǎn)能排擠效應，買方轉而愿意第二季提前備貨，以應對第三季起可能出現(xiàn)HBM供應短缺的問題。此外，受益于HBM銷售單價較傳統(tǒng)型DRAM高出數(shù)倍加上AI芯片相關產(chǎn)品迭代讓HBM單機搭載容量擴大，HBM占比DRAM產(chǎn)能及產(chǎn)值均有望大幅向上。產(chǎn)能方面，集邦預估2023、2024年HBM占DRAM總產(chǎn)能分別是2%及5%，2025年占比將超過10%。產(chǎn)值方面，2024年HBM產(chǎn)值將占DRAM總產(chǎn)值逾20%，2025年占比有望逾三成。2024年一季度從國際大廠三星、美光、SK海力士再到國內(nèi)存儲廠商業(yè)績?nèi)婊嘏瑥墓┙o端看，產(chǎn)品持續(xù)迭代，三星電子持續(xù)加速NAND Flash、DRAM尤其是最新HBM產(chǎn)品供應，并計劃在第二季度批量生產(chǎn)下一代HBM3E12H芯片，生成式AI持續(xù)帶動芯片需求j9九游會登錄入口首頁。展望需求端，各大廠保持高稼動率，三星目前NAND開工率已提高至90%，并和AMD簽署了價值4萬億韓元的HBM3E供貨合同；SK海力士到2025年為止HBM芯片的生產(chǎn)能力已接近滿負荷；美光今年HBM產(chǎn)能已銷售一空，2025年絕大多數(shù)產(chǎn)能已被預訂。伴隨著各行業(yè)對生成式AI需求增加，芯片需求持續(xù)旺盛，疊加價格回升態(tài)勢明顯，存儲行業(yè)已步入上升軌跡，建議關注國內(nèi)存儲產(chǎn)業(yè)鏈相關標的。

　　蘋果首發(fā)M4芯片，AI PC領域布局迎來硬件強援。5月7日，蘋果正式發(fā)布最新一代M系列處理器M4，并將搭載至新一代iPad Pro上。M4由臺積電第二代3nm工藝制成，晶體管數(shù)量為280億個。CPU方面，該芯片具有10個內(nèi)核，4個性能內(nèi)核用于提供單線個效率內(nèi)核用于提供多線程性能與能效。相較于M2芯片，M4的CPU性能提升了高達1.5倍。GPU方面，該芯片擁有一個全新的10核GPU，相較于M2芯片性能提升了4倍。M4芯片憑借CPU和GPU的革新，顯著提升了能效表現(xiàn)，在同等性能下較M2芯片節(jié)能一半。該芯片集成了新的神經(jīng)引擎，運算速度最高可以達到38萬億次，速度要比A11Bionic推出的第一個神經(jīng)引擎高出60倍，超過了當前所有AI PC中的引擎性能。GPU、神經(jīng)引擎、新版機器學習加速器、統(tǒng)一內(nèi)存等硬件的結合將驅(qū)動M4在AI上實現(xiàn)優(yōu)異的性能。蘋果在高端線芯片，能夠更好地支持現(xiàn)階段以及未來蘋果更多AI功能的嵌入與布局。目前，各消費電子廠商相繼發(fā)布AI PC，AI大模型迭代迅速j9九游會登錄入口首頁，未來AI在硬件方面的落地競爭趨于白熱化，建議關注AI芯片相關產(chǎn)業(yè)鏈。

　　阿里云通義千問2.5在中文語境下性能趕超GPT-4-Turbo，國內(nèi)大模型發(fā)展迅速。阿里云在通義大模型發(fā)布一周年之際，于5月9日正式發(fā)布了通義千問2.5版本。據(jù)官方宣稱，該版本在中文語境下模型性能全面趕超GPT-4-Turbo，根據(jù)權威基準Open Compass的測評結果，通義千問2.5得分追平GPT-4-Turbo，是該基準首次錄得國產(chǎn)大模型取得如此出色的成績。與此同時，通義千問1100億參數(shù)開源模型Qwen1.5-110B在GPQA等權威基準測評中取得極佳成績，超越Meta的Llama-3-70B；在Hugging Face的開源大模型排行榜上位列第一。除了在基礎語言模型上的突破，通義大模型在多模態(tài)和專有領域的能力也得到顯著提升。通義多模態(tài)模型通過對視覺、語音等多模態(tài)信息的理解和生成，實現(xiàn)了更自然、高效的人機交互。在專有領域，通義推出了一系列面向醫(yī)療、教育、游戲等行業(yè)的定制化模型，幫助企業(yè)快速構建AI應用。國內(nèi)大模型持續(xù)迭代提升，增強了國內(nèi)AI領域的自主可控能力，同時隨著大模型應用落地賦能各產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)AI生態(tài)持續(xù)完善，長效推動數(shù)字經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)升級。建議關注相關產(chǎn)業(yè)標的。

　　電子行業(yè)本周跑輸大盤。本周滬深300指數(shù)上升1.72%，申萬電子指數(shù)下降0.89%，行業(yè)整體跑輸滬深300指數(shù)2.61個百分點j9九游會登錄入口首頁，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第28位，PE(TTM)53.07倍。截止5月10日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(-1.14%)、電子元器件(-0.71%)、光學光電子(-1.12%)、消費電子(-0.42%)、電子化學品(+0.37%)、其他電子(-1.50%)。

　　投資建議：行業(yè)需求在逐步回暖，價格逐步上漲恢復到正常水平，海外壓力下國產(chǎn)化力度依然在不斷加大，行業(yè)估值歷史分位較低，建議關注：（1）AI創(chuàng)新驅(qū)動板塊，算力芯片關注寒武紀、海光信息、龍芯中科，光器件關注源杰科技、長光華芯、中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技。（2）未來周期有望筑底的高彈性板塊。關注存儲的兆易創(chuàng)新、東芯股份、江波龍、佰維存儲，模擬芯片的圣邦股份、艾為電子、思瑞浦，CIS的韋爾股份、思特威、格科微，射頻的卓勝微、唯捷創(chuàng)芯；關注消費電子藍籌股立訊精密；小尺寸OLED的深天馬A、京東方A。（3）上游供應鏈國產(chǎn)替代預期的半導體設備、零組件、材料產(chǎn)業(yè)，關注中船特氣、華特氣體、安集科技、晶瑞電材、北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、富創(chuàng)精密、新萊應材。（4）受益海外需求強勁、新的終端需求不斷的IOT領域的樂鑫科技、恒玄科技。

　　證券之星估值分析提示深天馬Ａ盈利能力較差，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

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　　以上內(nèi)容與證券之星立場無關。證券之星發(fā)布此內(nèi)容的目的在于傳播更多信息，證券之星對其觀點、判斷保持中立，不保證該內(nèi)容（包括但不限于文字、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創(chuàng)性等。相關內(nèi)容不對各位讀者構成任何投資建議，據(jù)此操作，風險自擔。有風險，投資需謹慎。如對該內(nèi)容存在異議，或發(fā)現(xiàn)違法及不良信息，請發(fā)送郵件至，我們將安排核實處理。