j9九游會登錄入口首頁業(yè)績符合預(yù)期，凈利潤持續(xù)增長：23年全年，公司實現(xiàn)營收5.6億元，yoy+10.4%，歸母凈利潤0.6億元，yoy-38.1%，扣非歸母凈利潤0.5億元，yoy-28.0%；營收逐季增長，業(yè)績符合預(yù)期。其中，MIM精密零部件收入為3.2億元，yoy-3.7%，非MIM精密零部件收入為2.3億元，yoy+38.7%j9九游會登錄入口首頁。費用端，公司對客戶定制化產(chǎn)品及先進技術(shù)的研發(fā)需求增加，進一步加大投入，23年研發(fā)投入0.8億元，yoy+36.5%；研發(fā)/銷售/管理費率分別為14.7%/1.1%/9.6%，yoy分別+2.8/-0.5/+0.3pct。利潤端，23年公司主營業(yè)務(wù)毛利率為39.83%，yoy-2.96pct；毛利率變動主要系部分客戶原有產(chǎn)品線需求下滑，MIM業(yè)務(wù)毛利率下降所致。24Q1，公司實現(xiàn)營收1.3億元，yoy+88.0%，主系客戶需求增加；歸母凈利潤0.1億元；扣非歸母凈利潤0.1億元。毛利率40.4%，yoy+10.4pct；凈利率為11.7%，yoy+22.0pct，主系需求有序釋放，公司產(chǎn)能得以有效利用。

　　MIM新業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售轉(zhuǎn)化，非MIM滲透率持續(xù)攀升：在MIM精密零部件業(yè)務(wù)方面，公司導(dǎo)入了折疊屏鉸鏈相關(guān)業(yè)務(wù)，并實現(xiàn)了銷售的轉(zhuǎn)化。公司位于湖南長沙的MIM精密零部件生產(chǎn)基地項目建筑工程于2023年12月完成竣工驗收，后續(xù)進入根據(jù)客戶需求逐步投產(chǎn)階段。在非MIM精密零部件業(yè)務(wù)方面，公司通過激光加工j9九游會登錄入口首頁、CNC及其他金屬精密制造能力以及過持續(xù)輸出高質(zhì)量、高價值的綜合技術(shù)解決方案，與現(xiàn)有客戶的合作的深度與廣度不斷遞進，整體滲透率持續(xù)攀升。公司位于廣東惠州新增的非MIM精密零部件產(chǎn)能于2023Q4開始逐步產(chǎn)生經(jīng)濟效益。

　　持續(xù)提升核心競爭力，積極布局新興產(chǎn)業(yè)：公司持續(xù)優(yōu)化制程工藝，不斷推動整體工藝制程的設(shè)計能力和效率的提升，保持穩(wěn)定的盈利能力和行業(yè)領(lǐng)先地位。公司圍繞著新材料的應(yīng)用，建立了多樣化的精密制造能力，為客戶提供一站式的精密制造解決方案。公司將持續(xù)跟進行業(yè)及技術(shù)的發(fā)展趨勢及需求，積極布局包括人工智能、折疊屏手機j9九游會登錄入口首頁、3D打印技術(shù)等新興行業(yè)、產(chǎn)品及技術(shù)，把握行業(yè)及技術(shù)發(fā)展帶來的市場機遇，持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)力度，實現(xiàn)行業(yè)、客戶的多元化發(fā)展、銷售規(guī)模的增長及盈利能力的提升。同時在海外市場進行產(chǎn)能布局，以滿足海外客戶不斷增長的業(yè)務(wù)需求，為拓展更為廣闊的市場提供有力支持。

　　盈利預(yù)測與投資評級：基于公司部分客戶需求略微下滑疊加MIM業(yè)務(wù)毛利率下降，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2025年歸母凈利潤1.7/2.7億元(前值為2.0/3.0億元)，給予公司2026年歸母凈利潤預(yù)測為4.0億元，當前市值對應(yīng)24-26PE為17/11/7倍，公司非MIM滲透率攀升且產(chǎn)能產(chǎn)生效益，我們看好公司未來成長，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、消費電子景氣度不及預(yù)期、新建產(chǎn)能爬坡節(jié)奏不及預(yù)期、大客戶訂單不及預(yù)期。

　　證券之星估值分析提示統(tǒng)聯(lián)精密盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

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