j9九游會登錄入口首頁從存儲芯片、OLED屏幕、鏡頭模組到精密零部件、玻璃蓋板、機(jī)身中框……以蘋果為軸心，帶動(dòng)了中國供應(yīng)鏈企業(yè)在科技產(chǎn)業(yè)中快速成長。行業(yè)里曾有這樣一句話：“得蘋果者得天下”j9九游會登錄入口首頁。進(jìn)入“果鏈”成為蘋果供應(yīng)商，不僅僅意味著大量訂單帶來的營收規(guī)模的急速增長，還有行業(yè)對公司實(shí)力的認(rèn)可，以及在資本市場的高估值。

　　歐菲光當(dāng)前計(jì)提資產(chǎn)減值損失，或許早在2016年就埋下了伏筆。2016年底歐菲光花費(fèi)2.43億美元收購了索尼設(shè)于廣州生產(chǎn)iPhone模組的工廠，獲得了先進(jìn)封裝技術(shù)，順勢切入蘋果供應(yīng)鏈。2017年，歐菲光股價(jià)累計(jì)漲幅50%，并創(chuàng)出了26元/股的歷史新高j9九游會登錄入口首頁。2019年，歐菲光在全球手機(jī)模組的市占率位列全球第一，一時(shí)風(fēng)光無兩。

　　比如，被稱為蘋果供應(yīng)鏈A股三劍客的立訊精密、歌爾聲學(xué)、藍(lán)思科技伴隨著蘋果一起成長。2010年立訊精密和歌爾聲學(xué)同期進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，立訊精密當(dāng)年?duì)I收規(guī)模僅10億元，截至2020年度，營業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到925億元，10年時(shí)間暴漲92.5倍；歌爾聲學(xué)營收規(guī)模從26億元增長到577億元，漲了22倍。二者凈利潤10年間別上漲62倍、9.5倍，至2020年度的72.25億元及28.48億元。

　　隨著訂單量的增加，蘋果在上述公司的營收占比也越來越重。立訊精密自2017年至2020年度披露的前五大客戶中，第一大客戶(實(shí)為蘋果)銷售額分別為83.49億元、160.79億元、346.5億元、638.43億元，占年度銷售總額比例分別為35.58%、44.85%、55.43%、69.02%。歌爾聲學(xué)的主營收入中有超過20%的比例來自于蘋果。

　　蘋果能夠一直穩(wěn)定維持超高毛利率的一個(gè)重要原因是，它對下游廠商的成本控制近乎苛刻。王競告訴證券時(shí)報(bào)記者，蘋果最看重的是企業(yè)的ERP系統(tǒng)(企業(yè)資源計(jì)劃)，事實(shí)上果鏈公司的ERP系統(tǒng)也是由蘋果提供。因?yàn)樵贓RP系統(tǒng)里，廠家要從蘋果指定的供應(yīng)商采購芯片等原材料，物料的采購、流轉(zhuǎn)、生產(chǎn)、良率、出廠都會體現(xiàn)在ERP上，整個(gè)流程不允許有任何黑箱操作，包括芯片、天線、耳機(jī)等主要組件，必須由蘋果完全控制，流程透明。如此下來，蘋果能精確地計(jì)算出一個(gè)產(chǎn)品的成本價(jià)，然后再給果鏈公司留出一定的利潤空間。

　　在強(qiáng)勢蘋果的掌控之下，果鏈公司的毛利率也趨于下行j9九游會登錄入口首頁j9九游會登錄入口首頁。立訊精密占比營收接近90%的消費(fèi)性電子產(chǎn)品毛利率從2015年的23%下滑到2020年度的17.85%，歌爾股份占比營收達(dá)到95%的電子元器件產(chǎn)品毛利率從2014年的27%下滑到2020年度的16.08%，德賽電池的主營產(chǎn)品電池模組毛利率從2012年度的17%下降到2020年度的8.67%。

　　另外，憑借著強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理能力，蘋果近十年來的平均庫存僅為營業(yè)收入的1.63%。這種近乎“零庫存”的背后j9九游會登錄入口首頁，是將庫存的壓力轉(zhuǎn)嫁給上下游。Wind數(shù)據(jù)顯示，46家果鏈公司2020年度的平均庫存是41億元，達(dá)到平均年收入的16%。比如立訊精密、歌爾股份、藍(lán)思科技在旺季前庫存占營收的25%以上 。

　　除了高庫存，還有高投入。王競稱，果鏈公司一個(gè)很大的代價(jià)在于，需要重資產(chǎn)投新產(chǎn)線，但是產(chǎn)線總有產(chǎn)能爬坡良率提升的過程，早期并不賺錢，后面穩(wěn)定之后就要看產(chǎn)品的生命周期，但電子消費(fèi)產(chǎn)品周期不算長。如果產(chǎn)線落后，技術(shù)不更新就容易被蘋果踢出名單或者削減訂單。因此，這些公司就要一直不停地跟投蘋果產(chǎn)線，所以會看到很多的消費(fèi)電子公司上市以來各種定增募資，現(xiàn)金流都不太好。

　　被“傷害”較深的歐菲光，在2021年半年報(bào)中就已經(jīng)透露，智能汽車行業(yè)將進(jìn)入黃金發(fā)展時(shí)期，未來將智能汽車業(yè)務(wù)作為重點(diǎn)開拓的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從研發(fā)、市場銷售、生產(chǎn)等全方位加大資源配置。在發(fā)展核心業(yè)務(wù)的同時(shí)積極拓展新業(yè)務(wù)，布局VR/AR(虛擬現(xiàn)實(shí))、工業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域光學(xué)光電業(yè)務(wù)，目前新業(yè)務(wù)尚處于導(dǎo)入期和投資建設(shè)期。

　　立訊精密、藍(lán)思科技、長盈精密等蘋果供應(yīng)商，也選擇將智能汽車作為重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。2月14日，立訊精密宣布與奇瑞新能源組建合資公司。值得關(guān)注的是，這項(xiàng)合作中，立訊精密并不造車，而是協(xié)同奇瑞開拓另一個(gè)新產(chǎn)業(yè)——整車ODM模式，俗稱“原始設(shè)計(jì)代工”。2月21日，立訊精密拋出巨額定增方案，擬非公開發(fā)行募資135億元，其中20億元擬投新能源產(chǎn)線。

　　一位電子行業(yè)首席分析師向記者表示，“我們認(rèn)為過去十年是手機(jī)的黃金十年，接下來則是汽車電子+半導(dǎo)體的黃金十年。不止是多元業(yè)務(wù)互補(bǔ)的考慮，智能汽車對于供應(yīng)鏈還將帶來需求和利潤的更大支撐，以光學(xué)鏡頭為例，目前手機(jī)需要的鏡頭數(shù)量在3顆左右，但智能汽車需要的數(shù)量在10顆以上，且鑒于汽車對安全性要求更高，毛利率也會優(yōu)于智能手機(jī)?！?/p>

　　2021年，VR/AR業(yè)務(wù)對歌爾股份貢獻(xiàn)明顯。2021年上半年，歌爾股份以VR/AR為主的智能硬件業(yè)務(wù)營收已經(jīng)超過112億元，同比增長210.83%，占營收比重達(dá)到37%，僅次于智能聲學(xué)整機(jī)。2021年第三季度報(bào)，歌爾股份智能硬件業(yè)務(wù)營收222.35億元，同比增長119%，已成為公司主要增長動(dòng)力。