j9九游會登錄入口首頁隨著由“內(nèi)卷”向“外卷”發(fā)展的電子行業(yè)，遇到海外新興市場人口和經(jīng)濟高增長，以及AI PC、AI手機催化，“智造出?！睗u成市場關(guān)注焦點。

　　我國是全球最大的消費電子產(chǎn)品生產(chǎn)國、出口國和消費國，中國積累了強勁的電子供應(yīng)鏈能力。從2000年以來，我國電子技術(shù)能力不斷提高，出口金額快速提升，電子行業(yè)企業(yè)在多年的出海后也積累了豐富的出海經(jīng)驗。

　　以智能手機為例，2016年以來智能手機行業(yè)進入成熟期，競爭格局整體相對穩(wěn)定，國內(nèi)廠商（小米、傳音、OPPO、VIVO）份額持續(xù)提升。根據(jù)IDC，從全球出貨量競爭格局來看，2023年中國品牌份額達55%，其中海外市場中國品牌份額達47%，小米、傳音份額超10%。

　　電子行業(yè)具有較強的產(chǎn)業(yè)鏈分工屬性，中國在全球電子產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)了重要的地位。根據(jù)2022年報口徑，A股電子行業(yè)海外營收占比高于50%的公司數(shù)量占電子行業(yè)公司總數(shù)的25.6%，海外營收占比高于20%的公司占比達到了55.3%。

　　具體看來，消費電子零部件及組裝、品牌消費電子、面板、模擬芯片設(shè)計和印制電路板的海外收入占比在2019-2022年之間增長幅度較大，而光學(xué)元件、IC封測與制造的海外收入占比下降較快?？梢钥闯觯M電子領(lǐng)域我國在國際上競爭力強且還在提高，消費電子的品牌和組裝以及面板和PCB等重要零部件的出海正在進行。而芯片相關(guān)的設(shè)備、設(shè)計和封裝等環(huán)節(jié)受到國際因素影響較大，海外收入占比出現(xiàn)下降。

　　2008年以來，我國集成電路和光電子器件等電子產(chǎn)品的產(chǎn)量快速攀升，但是2017年以來電子設(shè)備制造業(yè)的產(chǎn)能利用率處于下滑趨勢，說明電子行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)了過剩跡象。國內(nèi)電子市場需求空間有限，企業(yè)間競爭將越來越激烈，部分企業(yè)不得采用降價方式爭奪訂單，導(dǎo)致國內(nèi)電子行業(yè)盈利空間受擠壓。

　　電子行業(yè)國內(nèi)競爭激烈，因此不少企業(yè)選擇由在國內(nèi)“內(nèi)卷”轉(zhuǎn)為出?！巴饩怼?。一方面部分電子產(chǎn)品國內(nèi)市場已經(jīng)飽和，而海外有些地區(qū)仍處于滲透階段，另一方面國外市場對于電子產(chǎn)品的價格敏感度比國內(nèi)更低。

　　并且，出海是中國電子企業(yè)成為世界級企業(yè)的必經(jīng)過程。在內(nèi)需不足的環(huán)境下，海外新興市場和發(fā)達市場有廣闊空間值得拓展，成功的出海企業(yè)可能會改變原有的行業(yè)競爭格局，有機會取得業(yè)績成長的同時帶來超額回報。

　　中國與日本韓國電子行業(yè)早期情況相似j9九游會登錄入口首頁，出海經(jīng)驗值得學(xué)習(xí)。日本和韓國國內(nèi)電子市場需求有限，因此積極推動電子企業(yè)出海，并已經(jīng)誕生了一批成功的案例。日本在電子行業(yè)充分發(fā)揮比較優(yōu)勢，出口新興經(jīng)濟體市場，充分利用發(fā)達經(jīng)濟體市場和技術(shù)，實現(xiàn)了分工從低利潤的環(huán)節(jié)向高利潤的環(huán)節(jié)升級。

　　韓國電子公司通過技術(shù)創(chuàng)新和逆周期投資逐步成為全球頭部企業(yè)，建立了全球化生產(chǎn)經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，并且通過跨境并購不斷增強實力和拓展業(yè)務(wù)。

　　正如上一階段日韓企業(yè)將中國作為主要出海目的地，主要原因是中國擁有大量人口基數(shù)組成的市場。當前世界上的主要新興國家地區(qū)，東南亞、中東和印度地區(qū)人口基數(shù)龐大，帶來龐大的電子消費市場，越南、馬來西亞、印尼和泰國東南亞四國人口合計4.79億人，伊朗、沙特阿拉伯、埃及和土耳其中東四國人口合計3.19億人，印度人口更是高達14.17億，以上九國人口超22億，潛力巨大。

　　上世紀90年代以來中國經(jīng)濟快速增長，電子消費市場增長快速，日韓電子企業(yè)出海中國因此受益。當前全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的背景下,東南亞地區(qū)成為全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移的熱門目的地。

　　2022年，越南、馬來西亞GDP增速分別為8.02%和8.65%，印度GDP增速為7.24%，沙特阿拉伯和埃及GDP增速分別為8.68%和6.59%。GDP的快速增長結(jié)合龐大的人口基數(shù)，新興國家地區(qū)為我國電子企業(yè)出海提供了廣闊的市場和擴展空間，中國消費電子公司近年來選擇出海目的地的趨勢也正是新興亞太、拉美和中東非。

　　電子行業(yè)體現(xiàn)了較強的周期性，由于市場的產(chǎn)能供需錯配導(dǎo)致市場景氣度以3-5年為周期不斷切換。同時電子行業(yè)創(chuàng)新力強，新技術(shù)、新產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，在景氣度低點會有創(chuàng)新刺激市場需求恢復(fù)。以半導(dǎo)體銷售額同比數(shù)據(jù)作為電子周期指標，2008年以來，電子行業(yè)經(jīng)歷了智能手機創(chuàng)新的周期，平板、可穿戴和4G創(chuàng)新的周期，存儲芯片創(chuàng)新的周期，汽車和5G的周期。自2023年下半年以來，半導(dǎo)體行業(yè)受到AI創(chuàng)新的帶動有景氣度復(fù)蘇跡象j9九游會登錄入口首頁，目前還處于次輪創(chuàng)新周期的早期。

　　AI賦能正帶動新一輪換機潮，國產(chǎn)品牌份額、單價、利潤率有望提升。AI應(yīng)用涵蓋智能助手、文檔撰寫、會議紀要、文生圖、圖生文等功能，未來AI PC、AI手機既可以作為公共大模型的入口、又能獨立運行個性化的個模型，更加注重安全、隱私保護。AI邊端帶動新一波換機潮。

　　在MWC2024上，榮耀宣布聯(lián)合高通、Meta將70億參數(shù)大模型引入端側(cè)，開啟端側(cè)AI時代。發(fā)布會上，榮耀終端CEO介紹了榮耀魔法大模型，并現(xiàn)場演示了任意門、一鍵成片等MagicOS8.0中的全新AI功能；其表示榮耀的AI戰(zhàn)略就是通過把AI整合到MagicOS和所有榮耀設(shè)備中，確保以人為中心的體驗，AI賦能終端正在加速。

　　與之對應(yīng)的是，2024年1月國內(nèi)手機出貨量同比增長68.1%，國產(chǎn)品牌同比大增165.2%，5G手機維持高增。2月28日，中國信通院發(fā)布2024年1月國內(nèi)手機市場運行分析報告，報告顯示2024年1月，國內(nèi)市場手機出貨量3177.8萬部，同比增長68.1%。其中5G手機2616.5萬部，同比增長59.0%，占同期手機出貨量的82.3%。

　　國內(nèi)手機上市新機型29款j9九游會登錄入口首頁，同比增長123.1%，其中5G手機9款，同比增長28.6%，占同期手機上市新機型數(shù)量的31.0%。從品牌看，1月國產(chǎn)品牌手機出貨量2623.6萬部，同比增長165.2%，占同期手機出貨量的82.6%；上市新機型26款，同比增長116.7%，占同期手機上市新機型數(shù)量的89.7%。

　　展望2024年，AI大模型在智能手機的引入對現(xiàn)有用戶體驗將帶來顯著革新，有望加速手機更新迭代周期。

　　首先是小米集團，公司2023年公司智能手機出貨量達1.46億臺、份額達12.5%，位列全球第三，電腦出貨量達577萬臺、份額達1.5%，小米澎湃OS連接智能設(shè)備達7億臺j9九游會登錄入口首頁，智能個人助理小愛同學(xué)月活戶超1.1億。

　　并且公司自2016年開始大模型研究與開發(fā)、目前AI相關(guān)團隊超3000人，目前小愛同學(xué)已接入大模型，2023年10月搭載驍龍8Gen3的小米14發(fā)布，2024年2月小米發(fā)布小米14Ultra、應(yīng)用首個AI大模型計算攝影平臺。小米集團或?qū)⑹芤娲舜巍爸窃斐龊！贝罄顺薄?/p>

　　全球新興市場手機行業(yè)領(lǐng)軍品牌之一的傳音控股，公司旗下?lián)碛行屡d市場知名手機品牌TECNO、itel及Infinix，還包括數(shù)碼配件品牌oraimo、家用電器品牌Syinix以及售后服務(wù)品牌Carlcare。根據(jù)Canalys市場研究機構(gòu)數(shù)據(jù)，2023年公司智能手機出貨量份額8%，位居全球第五，年出貨量增長27%，是前五智能手機品牌中出貨量唯一增長的品牌。

　　傳音在全球設(shè)立多個生產(chǎn)制造中心，包括中國、埃塞俄比亞、印度、孟加拉國等。售后服務(wù)品牌Carlcare在全球擁有超過2,000個售后服務(wù)網(wǎng)點，是新興市場主要的電子類及家電類產(chǎn)品服務(wù)方案解決商之一。目前，傳音全球銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋超過70個國家和地區(qū)，包括尼日利亞、肯尼亞、坦桑尼亞、埃塞俄比亞、埃及、印度、巴基斯坦、孟加拉國、印度尼西亞、菲律賓、哥倫比亞等。

　　專注于智能配件和智能硬件的安克創(chuàng)新，業(yè)務(wù)從線上起步，主要銷售渠道為Amazon、Ebay、天貓、京東等海內(nèi)外線上平臺，在亞馬遜等境外大型電商平臺上占據(jù)領(lǐng)先的行業(yè)市場份額；同時在北美、歐洲、日本和中東等發(fā)達國家和地區(qū)，通過與沃爾瑪、百思買以及貿(mào)易商合作，線下收入增長快速。公司目前已經(jīng)成功打造由Anker、soundcore、eufy、Nebula、Anker Work、Anker Make等六大品牌組成的全球化品牌矩陣，覆蓋了充電、智能創(chuàng)新、無線音頻等多個產(chǎn)品品類。

　　公司在海外品牌打造成功，在AIoT、智能家居、智能聲學(xué)、智能安防等領(lǐng)域均有出色表現(xiàn)，擁有全球140多個國家與地區(qū)超1億用戶。

　　國內(nèi)智能顯示行業(yè)龍頭之一的康冠科技，其主營產(chǎn)品依靠智能電視和智能交互平板雙輪驅(qū)動j9九游會登錄入口首頁。根據(jù)迪顯咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年上半年，公司智能交互平板在生產(chǎn)制造型供應(yīng)商中的出貨量全球排名第一。根據(jù)迪顯咨詢數(shù)據(jù)，公司2023全年出貨8.0M，同比增長15%，位列第六，純代工業(yè)務(wù)KTC位居第五。

　　公司面向發(fā)展中國家等新興市場，與亞太、拉美、中東、非洲等地區(qū)的當?shù)佚堫^品牌客戶建立了長期合作的關(guān)系。2023年6月，公司成立全資汽車電子子公司，欲布局領(lǐng)域為新能源汽車整車進出口、智慧座艙、汽車配件的制造、銷售及創(chuàng)新應(yīng)用等。

　　兆易創(chuàng)新的核心產(chǎn)品線位通用型MCU及智能人機交互傳感器芯片及整體解決方案，應(yīng)用于工業(yè)、汽車、網(wǎng)絡(luò)通訊、消費電子、PC及周邊、物聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)。

　　公司在NORFLASH中國市場占有率第一，全球第三，累計出貨量近212億顆；2021年正式入局DRAM存儲市場；公司是中國品牌排名第一的Arm通用型MCU供應(yīng)商，提供超過44個系列、550+款型號，累計出貨量超15億顆。觸控和指紋識別芯片廣泛應(yīng)用在國內(nèi)外知名移動終端廠商，觸控芯片全球市場排名第四；指紋芯片全球市場排名第三，中國排名第二。

　　公司目前還在拓展多元產(chǎn)品線，提升全球市占率。據(jù)Web-FeetResearch報告顯示，公司2022年Serial NORFlash市占率增長至20%，市場排名全球第三。在DRAM產(chǎn)品，根據(jù)Trendforce統(tǒng)計，2021年全球利基型DRAM市場（消費、工控等）規(guī)模約90億美元，公司積極切入DRAM存儲器利基市場，并已推出DDR4、DDR3L產(chǎn)品。MCU產(chǎn)品領(lǐng)域，據(jù)Omdia統(tǒng)計全球MCU市場排名情況，2022年度公司市場排名提升至全球第7位。

　　證券之星估值分析提示康冠科技盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　證券之星估值分析提示安克創(chuàng)新盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示兆易創(chuàng)新盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示傳音控股盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

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