j9九游會登錄入口首頁雖然手機、PC越來越耐用，導致出貨量趨于平穩(wěn)，但AI手機和AI PC卻擁有超高人氣，有望引領新一波換機熱潮。

　　前幾天，蘋果發(fā)布搭載M4芯片的最新款iPad Pro，具備多項AI功能，并有信心傲視所有AI PC。華為、三星、OPPO、vivo等手機廠商也在紛紛開發(fā)AI大模型推動AI手機的滲透。

　　據(jù)估計，2024年我國AI手機銷量預計達到3700萬部，到2027年將突破1.5億部，占手機總銷量的50%以上，年復合增速接近60%。

　　從而帶動2024年手機和PC銷量預計會有5%的增長，同時也會減少上游立訊精密、歐菲光、藍思科技、卓勝微等零部件公司和工業(yè)富聯(lián)、光弘科技等組裝廠的壓力。

　　一說到自主可控，首先想到的一般都是北方華創(chuàng)、中微公司、安集科技、雅克科技j9九游會登錄入口首頁、海光信息、南大光電等相關芯片制造公司。

　　但其實手機上的很多組件也亟待國產(chǎn)替代，比如韋爾股份的CMOS圖像傳感器、卓勝微和唯捷創(chuàng)芯生產(chǎn)的的高端射頻模組。

　　MLCC別看名字挺長，本質(zhì)上還是個電容器，具有電容器阻直流電、通交流電的一系列作用，而它的優(yōu)勢在于高可靠、高精度、高集成、高頻率、低功耗、大容量以及小型化。

　　因此MLCC成為用量最大、發(fā)展最快的電子元件之一，被廣泛用于消費電子、高端設備、汽車、計算機、家用電器等眾多領域。

　　但由于產(chǎn)品生產(chǎn)技術壁壘很高，2021年中國生產(chǎn)商的市占率只有7%，村田、三星電機、太陽誘電以及國巨總份額超過70%j9九游會登錄入口首頁，即便近兩年有所上升，國產(chǎn)化率仍然很低。

　　拿電動汽車來說，一輛燃油車的MLCC用量大約為3000顆，而一輛純電動汽車的用量高達18000顆，是燃油車的6倍j9九游會登錄入口首頁。

　　據(jù)估計，全球MLCC市場將從2022年的1204億元增長到2026年的1547億元，是有著6.5%年復合增速的千億級別大市場。

　　三環(huán)集團是國內(nèi)最強的陶瓷元件生產(chǎn)商，市占率70%全球第一，在MLCC方面的進度也最快，且是華為、小米的供應商。

　　三環(huán)集團的產(chǎn)品線主要有電子元件材料（MLCC、陶瓷基片、電阻器）、通信部件（陶瓷插芯、陶瓷套筒）以及半導體部件（PKG）、燃料電池部件等。

　　三環(huán)集團的MLCC產(chǎn)品實現(xiàn)介質(zhì)層膜厚突破1微米，而且已經(jīng)完全量產(chǎn)j9九游會登錄入口首頁，堆疊層數(shù)達1000層以上，基本覆蓋所有主流規(guī)格。

　　要知道MLCC層數(shù)越高、膜層越薄，相應的性能越優(yōu)良，當然難度也越大，三環(huán)集團目前的水平已經(jīng)是國內(nèi)頂尖。

　　2020年和2021年三環(huán)先后投資60多億用于生產(chǎn)5G通信用等高端MLCC產(chǎn)品，其中一個項目已經(jīng)投產(chǎn)。

　　2023年公司電子元件及材料業(yè)務營業(yè)收入同比增長50.32%，就主要來自于MLCC產(chǎn)品認可度和出貨量的增長j9九游會登錄入口首頁。另一個項目也將在2025年投產(chǎn)為業(yè)績注入新活力。

　　陶瓷插芯主要用于光纖之間的連接，與陶瓷套筒配套使用，在寬帶安裝和數(shù)據(jù)中心建設中比較常見，三環(huán)集團的陶瓷插芯在全球市占率高達70%。

　　在AI的帶動下，全球都在加大數(shù)據(jù)中心的建設投入，陶瓷插芯需求也將水漲船高，更別提全球，尤其是東南亞、非洲等地區(qū)的寬帶滲透率遠遠沒有飽和。

　　其他的產(chǎn)品也很有競爭優(yōu)勢，比如燃料電池部件，三環(huán)集團是固體氧化物燃料電池（SOFC）隔膜板的全球主要供應商，給國際龍頭Bloom Energy供貨。

　　三環(huán)集團的毛利率一直維持在40%左右的較高水平，凈利率超過27%，這在制造業(yè)中是少見的，說明公司有一定的技術含量，并且成本控制能力也很強。

　　2024年一季度的毛利率為40.14%，在被動元件廠商中僅次于達利凱普，高于順絡電子、風華高科、法拉電子等公司。

　　2019-2023年，三環(huán)集團的業(yè)績受行業(yè)周期影響出現(xiàn)一些波動，不過2023年公司實現(xiàn)營收57.27億元，凈利潤15.81億元，均實現(xiàn)同比增長。

　　2024年一季度增長幅度擴大，實現(xiàn)營收15.64億元，同比增長31.49%，實現(xiàn)凈利潤4.33億元，同比增長35.31%。

　　處于周期性行業(yè)的公司，我們勢必要關注行業(yè)周期的變化，即便不像隆基綠能、TCL中環(huán)、晶科能源等光伏廠商受周期影響那樣大。

　　從行業(yè)整體來看，龍頭村田表示庫存基本達到2022年一季度的水平，稼動率（設備有效的作業(yè)時間占比）預計將在2024年從80.85%上升到85.9%，綜合可見行業(yè)整體有望進入新一輪上升周期。

　　因此，三環(huán)集團擁有產(chǎn)品技術突破、盈利能力強等多重優(yōu)勢，在行業(yè)回暖、國產(chǎn)替代的趨勢下，業(yè)績出現(xiàn)拐點已至，未來潛力十足，從而吸引社保基金5個億重倉（2024年3月）。