報(bào)期內(nèi)，奕東電子營(yíng)收增速趨緩，歸母凈利潤(rùn)忽增忽減。同時(shí)，下游市場(chǎng)需求可能發(fā)生較大轉(zhuǎn)變，如果該公司不能及時(shí)釋放產(chǎn)能、提升產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)水平，將會(huì)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利位置

　　如今，以智能手機(jī)、智能家居、5G通訊及新能源汽車等為代表的一系列電子產(chǎn)品已經(jīng)遍布人們生活中。在此背景下，中國(guó)精密電子零組件制造業(yè)隨之飛速發(fā)展，并涌現(xiàn)出一批以精密制造為核心的大型高端電子元器件制造企業(yè)。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，已向證監(jiān)會(huì)遞交招股書(shū)，擬于創(chuàng)業(yè)板上市的奕東電子科技股份有限公司（下稱奕東電子）就是其中一員。近日，深交所受理了其創(chuàng)業(yè)板的IPO申請(qǐng)。

　　本次IPO，奕東電子擬募集資金9.14億元，其中8.14億元資金分別投向印制線路板生產(chǎn)線建設(shè)、先進(jìn)制造基地建設(shè)、以及研發(fā)中心建設(shè)三個(gè)項(xiàng)目，以擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模、增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力。剩余1億元資金則用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱該公司招股書(shū)注意到，2017年—2019年以及2020年上半年（下稱報(bào)告期），該公司營(yíng)業(yè)收入處于逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但營(yíng)收增速有所趨緩，歸母凈利潤(rùn)也忽增忽減。同時(shí)，隨著消費(fèi)電子、5G通訊等行業(yè)的快速發(fā)展，奕東電子的下游市場(chǎng)需求也將可能發(fā)生較大轉(zhuǎn)變，如果該公司不能及時(shí)釋放產(chǎn)能、提升產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)水平，可能將會(huì)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利位置，從而影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　招股書(shū)顯示，奕東電子前身成立于1997年4月。成立之初，該公司憑借研發(fā)生產(chǎn)LCD顯示器連接端子、通信連接器零組件等系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)發(fā)展。目前，其已分別在廣東東莞、江蘇常熟、湖北咸寧、四川遂寧、廣東惠州及印度德里等地設(shè)有6個(gè)專業(yè)化生產(chǎn)基地。

　　不斷擴(kuò)張下，該公司產(chǎn)能接近滿產(chǎn)。據(jù)奕東電子日前公布的招股書(shū)信息顯示，2017年—2019年其各條線產(chǎn)品的產(chǎn)銷率幾乎全部接近100%，產(chǎn)能利用率也均超過(guò)90%。其中，F(xiàn)PC產(chǎn)能甚至遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)際設(shè)計(jì)產(chǎn)能，滿負(fù)荷運(yùn)作。

　　基于上述情況，該公司相應(yīng)采取了投資擴(kuò)產(chǎn)措施，但其資金規(guī)模卻無(wú)法匹配。雖然報(bào)告期內(nèi)其貨幣資金有所增長(zhǎng)，分別為3680.3萬(wàn)元、9510.02萬(wàn)元、1.36億元、8669.39萬(wàn)元，但同比增速卻由2018年的158.40%驟降至2019年的43.23%。時(shí)至2020年上半年，貨幣資金有所減少。

　　同時(shí)《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在產(chǎn)能滿負(fù)荷運(yùn)作的情況下，該公司核心產(chǎn)品之一FPC所處的行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)眾多、市場(chǎng)集中度較低，這意味著該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈。

　　值得關(guān)注的是，隨著消費(fèi)電子、5G通訊等行業(yè)的快速發(fā)展，奕東電子的下游市場(chǎng)需求也將可能發(fā)生較大轉(zhuǎn)變。一方面，兼具軟、硬板特性的高端精密軟硬結(jié)合板或?qū)⒊蔀槲磥?lái)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)；另一方面，j9九游會(huì)登錄入口首頁(yè)在即將到來(lái)的5G大規(guī)模商用時(shí)代，通信市場(chǎng)的需求空間也將進(jìn)一步得到拓展。

　　如果未來(lái)奕東電子不能及時(shí)釋放產(chǎn)能、提升產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)水平，該公司可能將會(huì)處于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的不利位置，導(dǎo)致下游市場(chǎng)需求及市場(chǎng)份額雙雙下滑，從而進(jìn)一步?jīng)_擊到整個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)該公司營(yíng)業(yè)收入處于逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，分別為8.67億元、9.92億元、10.55億元和4.88億元，但營(yíng)收同比增速卻有所趨緩，從2018年的14.38%降至2019年的6.34%。時(shí)至2020年上半年，其營(yíng)收不及2019年的一半。

　　同時(shí)，奕東電子歸母凈利潤(rùn)也忽增忽減。報(bào)告期內(nèi)，其歸母凈利潤(rùn)從2017年的0.91億元忽降至2018年的0.46億元，同比降幅達(dá)50.09%。而后又驟增至2019年的1.03億元，同比增幅升至126.60%。

　　伴隨營(yíng)收增長(zhǎng)，奕東電子應(yīng)收賬款也逐年攀升，報(bào)告期內(nèi)分別為3.43億元、3.85億元、3.72億元和3.96億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為45.20%、48.76%、41.90%和45.03%；應(yīng)收賬款賬面余額分別為3.58億元、4.06億元、3.97億元和4.23億元，該數(shù)值占公司營(yíng)業(yè)收入的比重也偏高，分別達(dá)41.25%、40.89%、37.60%和43.32%。

　　對(duì)此奕東電子在招股書(shū)中稱，公司制定了較為嚴(yán)格的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策，且賬齡結(jié)構(gòu)合理，但仍存在因個(gè)別小客戶自身經(jīng)營(yíng)不善或存在糾紛導(dǎo)致款項(xiàng)無(wú)法按時(shí)收回、或者無(wú)法全額收回的風(fēng)險(xiǎn)，這將可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和資金周轉(zhuǎn)造成較大不利影響。

　　據(jù)招股書(shū)信息顯示，自2019年12月末變更為股份公司后，奕東電子引入了一批私募基金。其中，昆石天利投資、昆石智創(chuàng)投資及昆石創(chuàng)富投資均屬于昆石投資旗下的私募基金。至此，“昆石系”三家私募基金共計(jì)占據(jù)奕東電子4.60%的股份。

　　值得關(guān)注的是，在股份制改制前，小米產(chǎn)業(yè)基金就于2019年10月增資入股奕東有限，持股3%，后成為奕東電子的第四大股東。據(jù)小米產(chǎn)業(yè)基金介紹，這只基金主要支持小米及小米生態(tài)鏈企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展。

　　雖然私募基金的大批量引入為奕東電子提供了穩(wěn)定的資金來(lái)源以及高附加值的服務(wù)，但該公司大客戶“出走”仍是值得關(guān)注的方面。

　　據(jù)招股書(shū)信息顯示，2017年—2019年三年間，比亞迪始終出現(xiàn)在奕東電子前五大客戶的行列中，徘徊在第三、四位。然而，時(shí)至2020年上半年，比亞迪在正式推出刀片電池后，卻從奕東電子的前五大客戶名單中消失了。

　　并且，奕東電子核心產(chǎn)品FPC對(duì)于比亞迪的銷售金額也在自2019年起出現(xiàn)下滑，從2018年的0.86億元下降至0.75億元，2020年上半年的銷售金額不足0.20億元，甚至遠(yuǎn)不及2017年—2019年各年份的一半。

　　此外，奕東電子近兩年還存在主要客戶過(guò)于集中的問(wèn)題。據(jù)招股書(shū)信息顯示，2019年至2020年上半年，新能德集團(tuán)、安費(fèi)諾集團(tuán)以及維勝科技集團(tuán)均穩(wěn)定占據(jù)了該公司的前三大客戶位置，每年總計(jì)貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入接近30%。