報期內，奕東電子營收增速趨緩，歸母凈利潤忽增忽減。同時，下游市場需求可能發(fā)生較大轉變，如果該公司不能及時釋放產能、提升產品質量和技術水平，將會在市場競爭中處于不利位置

　　如今，以智能手機、智能家居、5G通訊及新能源汽車等為代表的一系列電子產品已經遍布人們生活中。在此背景下，中國精密電子零組件制造業(yè)隨之飛速發(fā)展，并涌現出一批以精密制造為核心的大型高端電子元器件制造企業(yè)。

　　《投資時報》研究員注意到，已向證監(jiān)會遞交招股書，擬于創(chuàng)業(yè)板上市的奕東電子科技股份有限公司（下稱奕東電子）就是其中一員。近日，深交所受理了其創(chuàng)業(yè)板的IPO申請。

　　本次IPO，奕東電子擬募集資金9.14億元，其中8.14億元資金分別投向印制線路板生產線建設、先進制造基地建設、以及研發(fā)中心建設三個項目，以擴大產能規(guī)模、增強研發(fā)實力。剩余1億元資金則用于補充流動資金。

　　《投資時報》研究員查閱該公司招股書注意到，2017年—2019年以及2020年上半年（下稱報告期），該公司營業(yè)收入處于逐年增長態(tài)勢，但營收增速有所趨緩，歸母凈利潤也忽增忽減。同時，隨著消費電子、5G通訊等行業(yè)的快速發(fā)展，奕東電子的下游市場需求也將可能發(fā)生較大轉變，如果該公司不能及時釋放產能、提升產品質量和技術水平，可能將會在市場競爭中處于不利位置，從而影響公司經營業(yè)績。

　　招股書顯示，奕東電子前身成立于1997年4月。成立之初，該公司憑借研發(fā)生產LCD顯示器連接端子、通信連接器零組件等系列產品實現發(fā)展。目前，其已分別在廣東東莞、江蘇常熟、湖北咸寧、四川遂寧、廣東惠州及印度德里等地設有6個專業(yè)化生產基地。

　　不斷擴張下，該公司產能接近滿產。據奕東電子日前公布的招股書信息顯示，2017年—2019年其各條線產品的產銷率幾乎全部接近100%，產能利用率也均超過90%。其中，FPC產能甚至遠超過實際設計產能，滿負荷運作。

　　基于上述情況，該公司相應采取了投資擴產措施，但其資金規(guī)模卻無法匹配。雖然報告期內其貨幣資金有所增長，分別為3680.3萬元、9510.02萬元、1.36億元、8669.39萬元，但同比增速卻由2018年的158.40%驟降至2019年的43.23%。時至2020年上半年，貨幣資金有所減少。

　　同時《投資時報》研究員注意到，在產能滿負荷運作的情況下，該公司核心產品之一FPC所處的行業(yè)生產企業(yè)眾多、市場集中度較低，這意味著該行業(yè)的競爭將愈發(fā)激烈。

　　值得關注的是，隨著消費電子、5G通訊等行業(yè)的快速發(fā)展，奕東電子的下游市場需求也將可能發(fā)生較大轉變。一方面，兼具軟、硬板特性的高端精密軟硬結合板或將成為未來市場的發(fā)展趨勢；另一方面，j9九游會登錄入口首頁在即將到來的5G大規(guī)模商用時代，通信市場的需求空間也將進一步得到拓展。

　　如果未來奕東電子不能及時釋放產能、提升產品質量和技術水平，該公司可能將會處于市場競爭中的不利位置，導致下游市場需求及市場份額雙雙下滑，從而進一步沖擊到整個公司的經營業(yè)績。

　　據招股書數據顯示，報告期內該公司營業(yè)收入處于逐年增長態(tài)勢，分別為8.67億元、9.92億元、10.55億元和4.88億元，但營收同比增速卻有所趨緩，從2018年的14.38%降至2019年的6.34%。時至2020年上半年，其營收不及2019年的一半。

　　同時，奕東電子歸母凈利潤也忽增忽減。報告期內，其歸母凈利潤從2017年的0.91億元忽降至2018年的0.46億元，同比降幅達50.09%。而后又驟增至2019年的1.03億元，同比增幅升至126.60%。

　　伴隨營收增長，奕東電子應收賬款也逐年攀升，報告期內分別為3.43億元、3.85億元、3.72億元和3.96億元，占流動資產的比重分別為45.20%、48.76%、41.90%和45.03%；應收賬款賬面余額分別為3.58億元、4.06億元、3.97億元和4.23億元，該數值占公司營業(yè)收入的比重也偏高，分別達41.25%、40.89%、37.60%和43.32%。

　　對此奕東電子在招股書中稱，公司制定了較為嚴格的壞賬準備計提政策，且賬齡結構合理，但仍存在因個別小客戶自身經營不善或存在糾紛導致款項無法按時收回、或者無法全額收回的風險，這將可能對公司的經營業(yè)績和資金周轉造成較大不利影響。

　　據招股書信息顯示，自2019年12月末變更為股份公司后，奕東電子引入了一批私募基金。其中，昆石天利投資、昆石智創(chuàng)投資及昆石創(chuàng)富投資均屬于昆石投資旗下的私募基金。至此，“昆石系”三家私募基金共計占據奕東電子4.60%的股份。

　　值得關注的是，在股份制改制前，小米產業(yè)基金就于2019年10月增資入股奕東有限，持股3%，后成為奕東電子的第四大股東。據小米產業(yè)基金介紹，這只基金主要支持小米及小米生態(tài)鏈企業(yè)的業(yè)務拓展。

　　雖然私募基金的大批量引入為奕東電子提供了穩(wěn)定的資金來源以及高附加值的服務，但該公司大客戶“出走”仍是值得關注的方面。

　　據招股書信息顯示，2017年—2019年三年間，比亞迪始終出現在奕東電子前五大客戶的行列中，徘徊在第三、四位。然而，時至2020年上半年，比亞迪在正式推出刀片電池后，卻從奕東電子的前五大客戶名單中消失了。

　　并且，奕東電子核心產品FPC對于比亞迪的銷售金額也在自2019年起出現下滑，從2018年的0.86億元下降至0.75億元，2020年上半年的銷售金額不足0.20億元，甚至遠不及2017年—2019年各年份的一半。

　　此外，奕東電子近兩年還存在主要客戶過于集中的問題。據招股書信息顯示，2019年至2020年上半年，新能德集團、安費諾集團以及維勝科技集團均穩(wěn)定占據了該公司的前三大客戶位置，每年總計貢獻的營業(yè)收入接近30%。