j9九游會登錄入口首頁東吳證券股份有限公司馬天翼,金晶近期對統(tǒng)聯(lián)精密進行研究并發(fā)布了研究報告《23年年報及24年一季報業(yè)績點評：業(yè)績符合預期，精密結構件核心競爭力突出》，本報告對統(tǒng)聯(lián)精密給出買入評級，當前股價為19.77元。

　　統(tǒng)聯(lián)精密(688210) 事件：公司發(fā)布2023年年度報告和2024年一季報 業(yè)績符合預期j9九游會登錄入口首頁，凈利潤持續(xù)增長：23年全年，公司實現(xiàn)營收5.6億元，yoy+10.4%，歸母凈利潤0.6億元，yoy-38.1%，扣非歸母凈利潤0.5億元，yoy-28.0%；營收逐季增長，業(yè)績符合預期。其中，MIM精密零部件收入為3.2億元，yoy-3.7%，非MIM精密零部件收入為2.3億元，yoy+38.7%。費用端，公司對客戶定制化產品及先進技術的研發(fā)需求增加，進一步加大投入，23年研發(fā)投入0.8億元，yoy+36.5%；研發(fā)/銷售/管理費率分別為14.7%/1.1%/9.6%，yoy分別+2.8/-0.5/+0.3pct。利潤端，23年公司主營業(yè)務毛利率為39.83%，yoy-2.96pct；毛利率變動主要系部分客戶原有產品線需求下滑，MIM業(yè)務毛利率下降所致。24Q1，公司實現(xiàn)營收1.3億元，yoy+88.0%，主系客戶需求增加；歸母凈利潤0.1億元；扣非歸母凈利潤0.1億元。毛利率40.4%，yoy+10.4pct；凈利率為11.7%，yoy+22.0pct，主系需求有序釋放，公司產能得以有效利用。 MIM新業(yè)務實現(xiàn)銷售轉化，非MIM滲透率持續(xù)攀升：在MIM精密零部件業(yè)務方面，公司導入了折疊屏鉸鏈相關業(yè)務，并實現(xiàn)了銷售的轉化。公司位于湖南長沙的MIM精密零部件生產基地項目建筑工程于2023年12月完成竣工驗收，后續(xù)進入根據客戶需求逐步投產階段。在非MIM精密零部件業(yè)務方面，公司通過激光加工、CNC及其他金屬精密制造能力以及過持續(xù)輸出高質量、高價值的綜合技術解決方案，與現(xiàn)有客戶的合作的深度與廣度不斷遞進，整體滲透率持續(xù)攀升。公司位于廣東惠州新增的非MIM精密零部件產能于2023Q4開始逐步產生經濟效益。 持續(xù)提升核心競爭力，積極布局新興產業(yè)：公司持續(xù)優(yōu)化制程工藝，不斷推動整體工藝制程的設計能力和效率的提升，保持穩(wěn)定的盈利能力和行業(yè)領先地位。公司圍繞著新材料的應用j9九游會登錄入口首頁，建立了多樣化的精密制造能力，為客戶提供一站式的精密制造解決方案。公司將持續(xù)跟進行業(yè)及技術的發(fā)展趨勢及需求，積極布局包括人工智能j9九游會登錄入口首頁、折疊屏手機、3D打印技術等新興行業(yè)、產品及技術，把握行業(yè)及技術發(fā)展帶來的市場機遇，持續(xù)加大技術研發(fā)力度，實現(xiàn)行業(yè)、客戶的多元化發(fā)展、銷售規(guī)模的增長及盈利能力的提升。同時在海外市場進行產能布局，以滿足海外客戶不斷增長的業(yè)務需求，為拓展更為廣闊的市場提供有力支持。 盈利預測與投資評級：基于公司部分客戶需求略微下滑疊加MIM業(yè)務毛利率下降，我們調整盈利預測，預計公司2024-2025年歸母凈利潤1.7/2.7億元(前值為2.0/3.0億元)，給予公司2026年歸母凈利潤預測為4.0億元，當前市值對應24-26PE為17/11/7倍，公司非MIM滲透率攀升且產能產生效益，我們看好公司未來成長，維持“買入”評級。 風險提示：行業(yè)競爭加劇、消費電子景氣度不及預期、新建產能爬坡節(jié)奏不及預期、大客戶訂單不及預期。

　　證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，國金證券樊志遠研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為57.3%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利1.21億，根據現(xiàn)價換算的預測PE為25.98。

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