j9九游會登錄入口首頁華龍證券股份有限公司景丹陽近期對東山精密進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2023年報點評報告：消費電子+新能源雙輪驅(qū)動，靜待行業(yè)需求復(fù)蘇》，本報告對東山精密給出買入評級，當(dāng)前股價為14.04元j9九游會登錄入口首頁。

　　東山精密(002384)事件：2024年4月18日，公司發(fā)布2023年年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入336.51億元，同比增長6.56%，實現(xiàn)歸母凈利潤19.65億元，同比下降17.5%。觀點：光電顯示板塊拖累利潤，盈利能力逐季改善。2023年，光電顯示市場供需失衡、通訊設(shè)備行業(yè)需求下降、部分海外客戶調(diào)整供應(yīng)鏈策略，公司堅持“雙輪驅(qū)動”發(fā)展策略，聚焦消費電子及新能源方向，實現(xiàn)營收336.51億元，同比增長6.56%j9九游會登錄入口首頁。由于部分光電顯示器件及模組產(chǎn)能利用率及售價不及預(yù)期，實現(xiàn)歸母凈利潤19.65億元，同比減少17.05%j9九游會登錄入口首頁。其中一至四季度分別實現(xiàn)營收65.12/71.55/88.34/111.51億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤4.72/3.53/5.08/6.32億元，二季度以來盈利情況逐季改善，行業(yè)景氣度或逐步提升。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入51.72億元，同比增長11.72%。雙輪驅(qū)動，聚焦重點大客戶，受益行業(yè)景氣度回升。報告期內(nèi)光電顯示方向供需失衡，公司LED器件量價齊跌，成本上升拖累毛利率j9九游會登錄入口首頁。新能源方面，公司報告期內(nèi)完成對蘇州晶端、美國Aranda工廠的收購，提升產(chǎn)品供應(yīng)能力，加速大客戶產(chǎn)品導(dǎo)入，報告期內(nèi)，公司新能源業(yè)務(wù)收入63.61億元，同比大增168.39%。2024年，消費電子景氣度或逐步回升，新能源車滲透率進(jìn)一步提升，公司聚焦兩大業(yè)務(wù)方向，業(yè)績有望改善。盈利預(yù)測及投資評級：結(jié)合下游需求恢復(fù)節(jié)奏及公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，我們預(yù)計2024-2026年公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入377.07億元、423.50億元、465.61億元，實現(xiàn)歸母凈利潤23.75億元、28.23億元、31.62億元，對應(yīng)PE分別為10.3、8.6、7.7倍j9九游會登錄入口首頁。首次覆蓋，給予“買入”評級。風(fēng)險提示：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期；新能源領(lǐng)域產(chǎn)品拓展不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動；地緣風(fēng)險；所引用第三方數(shù)據(jù)可能存在錯漏或更新不及時。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，招商證券鄢凡研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)84.62%，其預(yù)測2024年度歸屬凈利潤為盈利22.7億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為10.45。

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