j9九游會登錄入口首頁天風(fēng)證券近日發(fā)布消費(fèi)電子行業(yè)研究周報(bào)：24Q2季報(bào)總結(jié)：看好Q3盈利拐點(diǎn)及蘋果創(chuàng)新周期開啟對果鏈業(yè)績提振。

　　消費(fèi)電子終端23Q4&24Q1銷量情況：智能手機(jī)：24Q2蘋果手機(jī)出貨量為45.2百萬臺，yoy+6.4%，增速有恢復(fù)態(tài)勢。安卓24Q2銷量2.4億臺，與Q1總體持平，yoy+7.8%，增速上升趨勢放緩；2）平板&PC：2024Q2，PC出貨量為62.8百萬臺，yoy+1.2%，相比于Q1季度yoy+6.0%有所放緩，但依然保持正增速。產(chǎn)品更新、更換周期及庫存補(bǔ)充帶動平板電腦Q2出貨量增長加速；3）ARVR：銷量短期承壓，靜待產(chǎn)品性能迭代&行業(yè)內(nèi)容生態(tài)構(gòu)建；

　　24Q2消費(fèi)電子整體收入增速進(jìn)一步提升，盈利增速有所放緩，盈利能力相對承壓，主要受去年同期多數(shù)公司匯兌收益正向貢獻(xiàn)明顯，疊加蘋果Q2銷量表現(xiàn)一般上游供應(yīng)鏈盈利能力相對承壓等因素影響。1)品牌消費(fèi)電子：24Q2品牌消費(fèi)電子板塊整體呈現(xiàn)增長趨勢，增速較一季度有所放緩。傳音控股營收受基數(shù)效應(yīng)影響增速放緩，安克創(chuàng)新：受益于公司持續(xù)開拓市場、不斷推出新品并且獲得了市場認(rèn)可，線下線上銷售持續(xù)擴(kuò)大，營收呈現(xiàn)高速增長趨勢；2）蘋果消費(fèi)電子零組件供應(yīng)鏈：細(xì)分板塊價(jià)格壓力和匯兌基數(shù)效應(yīng)影響，蘋果供應(yīng)鏈廠商Q2收入增長加速，利潤增長放緩，看好Q3新機(jī)備貨盈利能力改善及大客戶創(chuàng)新周期開啟對于上游供應(yīng)商收入和利潤增速提振。立訊精密：汽車、通訊等高毛利率業(yè)務(wù)占比提升、盈利能力呈現(xiàn)上升趨勢。工業(yè)富聯(lián)：AI服務(wù)器訂單持續(xù)增長帶動收入增速加速，利潤增速受匯兌損益影響，整體表現(xiàn)穩(wěn)健。24Q2公司云計(jì)算收入占總體收入達(dá)55%，云計(jì)算收入同比增長超70%，環(huán)比增長超30%；AI服務(wù)器收入同比增長超270%，環(huán)比增長超60%，占整體服務(wù)器營收比重提升為46%，占比持續(xù)逐季提升；2024年上半年，通用服務(wù)器收入亦同比增長16%，復(fù)蘇力道強(qiáng)勁?？鄯莾衾麧櫲艨鄢暾麉R兌損益影響后，二季度利潤總額同比增長25%。其中收入增速加快的原因，在于品牌客戶不斷增加AI服務(wù)器訂單。鵬鼎控股/東山精密/領(lǐng)益智造受到價(jià)格壓力盈利能力承壓；3）安卓消費(fèi)電子零組件供應(yīng)鏈：業(yè)績復(fù)蘇放緩，ODM廠商整體盈利能力有所下滑；

　　元件及光學(xué)光電子板塊23Q4&24Q1業(yè)績回顧：1）被動元件:23年呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇趨勢，24H1景氣度延續(xù)23年下半年良好趨勢；2）PCB：24Q2PCB板塊收入和利潤增長加速，24Q2SW PCB板塊收入同比增長24%，板塊利潤同比增長46%，增長提速，AI驅(qū)動服務(wù)器和交換機(jī)下游成長，滬電股份/廣合科技/深南電路/生益電子延續(xù)一季度高增長趨勢；3）面板：2024年上半年，半導(dǎo)體顯示行業(yè)景氣度上升，行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化，LCD控產(chǎn)保價(jià)行之有效，OLED供需改善大幅減虧，周期上行疊加供需關(guān)系改善，24H1業(yè)績表現(xiàn)亮眼。京東方：24H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入934億，yoy+16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤22.8億，yoy+210%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤16.1億，yoy+202%；4)LED：行業(yè)持續(xù)增長，看好miniled等新產(chǎn)品放量；5）光學(xué)元件：延續(xù)復(fù)蘇趨勢，水晶光電業(yè)績增速亮眼，薄膜光學(xué)面板業(yè)務(wù)單季度毛利率同環(huán)比有所提升，主要受益于高附加值產(chǎn)品占比提升疊加新機(jī)型產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)+生產(chǎn)和管理效率提升；光學(xué)元器件業(yè)務(wù)受益于業(yè)務(wù)成熟、配套機(jī)型增多二季度提前出貨。

　　消費(fèi)電子零組件&組裝：工業(yè)富聯(lián)、立訊精密、聞泰科技、領(lǐng)益智造、藍(lán)思科技、博碩科技、鵬鼎控股j9九游會登錄入口首頁、歌爾股份、長盈精密、國光電器、長信科技、舜宇光學(xué)科技（港股）、高偉電子(港股)、東山精密、德賽電池、欣旺達(dá)、信維通信、科森科技、環(huán)旭電子、兆威機(jī)電（機(jī)械組覆蓋）、比亞迪電子（港股）、智迪科技、雷柏科技、創(chuàng)新新材（與金屬材料組聯(lián)合覆蓋）；

　　連接器及線束廠商：連接器及相關(guān)：立訊精密、華豐科技、中航光電（與軍工組聯(lián)合覆蓋）、鼎通科技（通信組覆蓋）、博威合金；線束：沃爾核材、新亞電子、兆龍互連、金信諾、電連技術(shù)；

　　被動元件：上游原材料：潔美科技/國瓷材料（與化工組聯(lián)合覆蓋）；MLCC：三環(huán)集團(tuán)/風(fēng)華高科/達(dá)利凱普；電感：順絡(luò)電子/麥捷科技/鉑科新材（金屬材料組覆蓋）；晶振：泰晶科技/惠倫晶體；

　　面板：京東方、TCL科技、彩虹股份、深天馬A、聯(lián)得裝備（與機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）、精測電子（與機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）、奧來德、鼎龍股份（與基礎(chǔ)化工組聯(lián)合覆蓋）、萊特光電（化工組覆蓋）、清溢光電、菲利華、深科達(dá)、頎中科技、匯成股份、新相微、天德鈺、韋爾股份、中穎電子、易天股份；

　　CCL&銅箔&PCB：建滔積層板、生益科技、金安國紀(jì)、南亞新材、華正新材、中英科技、嘉元科技（電新組和金屬材料組聯(lián)合覆蓋）、諾德股份、德?？萍?、方邦股份、鵬鼎控股、東山精密、深南電路、興森科技j9九游會登錄入口首頁、滬電股份（與通信組聯(lián)合覆蓋）、景旺電子、勝宏科技；

　　消費(fèi)電子自動化設(shè)備：科瑞技術(shù)（與機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）、智立方（與機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）、思林杰、大族激光j9九游會登錄入口首頁、賽騰股份、杰普特、華興源創(chuàng)、博杰股份、榮旗科技、天準(zhǔn)科技（電新組與機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）、凌云光、精測電子（與機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）、博眾精工（機(jī)械組覆蓋）；

　　折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈：東睦股份、精研科技、統(tǒng)聯(lián)精密、科森股份、凱盛科技、長信科技、長陽科技j9九游會登錄入口首頁、匯頂科技；

　　汽車電子：電連技術(shù)、水晶光電、舜宇光學(xué)科技、聯(lián)創(chuàng)電子、裕太微、和而泰、科博達(dá)、德賽西威、菱電電控、湘油泵（與汽車組聯(lián)合覆蓋）、華陽集團(tuán)、東軟集團(tuán)（與計(jì)算機(jī)組聯(lián)合覆蓋）、保隆科技（汽車組覆蓋）、速騰聚創(chuàng)、禾賽科技、圖達(dá)通、四維圖新、百度集團(tuán)（海外組覆蓋）、地平線、黑芝麻智能、經(jīng)緯恒潤、伯特利（汽車組覆蓋）、中鼎股份j9九游會登錄入口首頁、天潤工業(yè)、中科創(chuàng)達(dá)（與計(jì)算機(jī)組聯(lián)合覆蓋）、誠邁科技、小鵬汽車（汽車組與海外組聯(lián)合覆蓋）、理想汽車（汽車組與海外組聯(lián)合覆蓋）、蔚來、上汽集團(tuán)（汽車組覆蓋）、比亞迪（汽車組與電新組聯(lián)合覆蓋）；

　　自動駕駛：禾賽科技、圖達(dá)通、四維圖新、百度集團(tuán)（海外組覆蓋）、地平線、黑芝麻智能、德賽西威、華陽集團(tuán)、東軟集團(tuán)（與計(jì)算機(jī)組聯(lián)合覆蓋）、經(jīng)緯恒潤、保隆科技（汽車組覆蓋）、伯特利（汽車組覆蓋）、大華股份、?？低灰?/p>

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子需求不及預(yù)期、新產(chǎn)品創(chuàng)新力度不及預(yù)期、地緣沖突、消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈外移影響國內(nèi)廠商份額（ 天風(fēng)證券 潘暕,許俊峰,俞文靜）