15家電子股披露2023年年報，工業(yè)富聯(lián)營收和歸母股東凈利規(guī)模暫在行業(yè)內(nèi)居首位，而中微公司是北向資金年內(nèi)最為關(guān)注的公司。

　　截至3月19日，申萬電子板塊共有15家公司發(fā)布2023年全年業(yè)績報告，其中14家業(yè)績?yōu)檎?家實現(xiàn)同比增長，業(yè)績在10億元以上的有3家，分別是工業(yè)富聯(lián)、中微公司和深南電路。以工業(yè)富聯(lián)為例，公司2023年收入為歷史第二高、凈利潤創(chuàng)下歷史最高，同時，公司宣布現(xiàn)金分紅共計115.21億元。

　　工業(yè)富聯(lián)營收和凈利規(guī)模是目前發(fā)布年報和快報的電子公司中最高的。有機構(gòu)認為，工業(yè)富聯(lián)在生成式AI市場爆發(fā)的情況下，其AI服務(wù)器出貨高速增長并居于行業(yè)前列，同時推動其毛利率提升，因此看好其后續(xù)成長。

　　截至目前，申萬電子板塊共有15家公司發(fā)布2023年年報，共實現(xiàn)營業(yè)收入5603.22億元，歸母凈利潤247.97億元，相比2022年的5928.48億元和250.50億元均出現(xiàn)了下滑。

　　在個股方面，15家公司中有10家實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，有9家公司實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，有2家業(yè)績同比增長2倍，僅1家為虧損，這凸顯出績優(yōu)股“搶跑”規(guī)律依然在發(fā)揮作用(見表1)。

　　這15家公司還有一個特點，即大部分擁有較高的毛利率，比如中微公司、順絡(luò)電子、盛美上海等公司毛利率在35%~51%不等，毛利率個位數(shù)的公司僅有工業(yè)富聯(lián)和深天馬a。其中，深天馬A2023年虧損了20.98億元，同比下滑1978.03%。

　　如果結(jié)合業(yè)績快報情況，則申萬電子板塊目前共有182家公司公告了2023年的營收和業(yè)績情況。從營收角度來看，工業(yè)富聯(lián)以4763.40億元的總收入位居電子板塊之首。排在其后的是傳音控股，營業(yè)收入為623.92億元。在營業(yè)收入前十大公司中，華虹公司以162.32億元居第十位。不過，這十家公司的營業(yè)收入增長率有8家為負增長，比如工業(yè)富聯(lián)營收增長率為-6.94%，僅傳音控股和深天馬A為正增長(見表2)。

　　進一步來看，在營收前十大公司中，實現(xiàn)歸母凈利潤規(guī)模最多的是工業(yè)富聯(lián)，達210.40億元。傳音控股以55.03億元的歸母凈利潤規(guī)模居于第二席。這些公司中實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長的僅有三家，分別是工業(yè)富聯(lián)、傳音控股和冠捷科技。

　　如果以歸母凈利潤規(guī)模排序，電子股營業(yè)收入前十大公司中，冠捷科技、深天馬A、視源股份和生益科技被擠下，取而代之的是中微公司、滬電股份、華潤微和深南電路。在這些公司中，實現(xiàn)歸母凈利潤增長的也僅有四家，其中，傳音控股和中微公司分別同比增長121.55%和52.67%(見表3)。

　　電子板塊2023年年報疊加快報業(yè)績出現(xiàn)翻倍的公司截至目前有8家，其中，中科飛測-U最高，其歸母凈利潤同比增長1090.26%，上海新陽同比增長213.41%，觸及業(yè)績翻倍線)。

　　在15家發(fā)布年報的電子公司中，資產(chǎn)負債率大多不高，僅深天馬A、長盈精密在60%以上；壞賬準(zhǔn)備大多為微增或不增。從償債能力來看，盡管大多數(shù)公司現(xiàn)金短債比表現(xiàn)一般或許是行業(yè)特性之一，但現(xiàn)金到期債務(wù)比數(shù)據(jù)仍表明，多數(shù)電子公司短期債務(wù)償付壓力不高(見表5)。

　　需要指出的是，部分公司現(xiàn)金短債比、現(xiàn)金到期債務(wù)比數(shù)據(jù)畸高，主要是因為這些公司新上市不久，在手現(xiàn)金較充裕所致。

　　從研發(fā)角度看，電子股研發(fā)費用整體保持增長，15家電子公司2023年投入研發(fā)費用187.65億元，相比2022年的183.63億元增長2.2%。目前，投入研發(fā)費用最多的是工業(yè)富聯(lián)，達108.11億元。研發(fā)費用超過10億元的公司還有深天馬A、長盈精密和深南電路，其中，深南電路研發(fā)費用同比增長了30.94%(見表6)。

　　在研發(fā)人員數(shù)量占比方面，15家公司中有8家出現(xiàn)同比增多情況；在研發(fā)費用占營業(yè)收入比例方面，則有9家公司同比增多。將上述兩個數(shù)據(jù)進行交叉對比會發(fā)現(xiàn)，工業(yè)富聯(lián)、長盈精密、深南電路、盛美上海、隆揚電子實現(xiàn)了研發(fā)人員數(shù)量占比和研發(fā)費用占營業(yè)收入比例的雙提升。

　　截至目前，15家電子公司中除芯動聯(lián)科、信音電子、銅峰電子不是滬深港通買入標(biāo)的外，其他個股均屬于北向資金買賣標(biāo)的。據(jù)統(tǒng)計，今年1月1日-3月18日，北向資金凈買入中微公司10.52億元，凈賣出工業(yè)富聯(lián)13.06億元。從北向資金區(qū)間凈流入天數(shù)來看，中微公司以29天凈流入天數(shù)成為15家公司中最受關(guān)注的公司(見表7)。

　　與北向資金不同，從機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)來看，1月1日-3月18日，15家電子公司中被調(diào)研總次數(shù)最多的是順絡(luò)電子，達7次；機構(gòu)調(diào)研家數(shù)最多的是深南電路，達280家(見表8)。

　　對于中微公司的業(yè)績表現(xiàn)，中金公司在最新研報中指出，2023年，中微公司營業(yè)收入快速增長，刻蝕設(shè)備新簽訂單持續(xù)提升；歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤持續(xù)增長；薄膜設(shè)備領(lǐng)域新品有進展，“我們認為隨著公司薄膜沉積領(lǐng)域新設(shè)備陸續(xù)推出，未來有望為公司收入及利潤提供全新增長點?！?/p>

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　　對于順絡(luò)電子2023年年報情況，中泰證券在研報中指出，2023年公司營收達50.4億元，同比增長18.93%，創(chuàng)歷史新高，營收高增主要系消費及通訊市場回暖，且公司在新能源車、光伏儲能、數(shù)據(jù)中心及物聯(lián)網(wǎng)等新領(lǐng)域拓展順利；2023年得益于總體稼動率回升及新品拓展順利，公司盈利能力進一步提升，2023年毛利率提升2.35個百分點至35.35%?！罢雇?024年，受益于消費電子復(fù)蘇及新品拓展順利，2024年1月營收再創(chuàng)新高，預(yù)計后續(xù)消費電子將進一步復(fù)蘇，公司有望再創(chuàng)佳績?！?/p>

　　中泰證券同時還對深南電路的年報進行了點評，認為其2023年業(yè)績承壓，主要系下游市場需求下行，封裝基板和PCB業(yè)務(wù)稼動率下降，疊加封裝基板新項目建設(shè)、新工廠爬坡等帶來的費用及固定成本增加所致。以研發(fā)費用為例，因FCBGA封裝基板建設(shè)需加大研發(fā)投入，公司2023年研發(fā)費用率7.93%，同比增長2.07個百分點。從PCB業(yè)務(wù)和封裝基板業(yè)務(wù)來看，對于前者深南電路正積極推進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，數(shù)據(jù)中心+汽車將引領(lǐng)該業(yè)務(wù)板塊的未來成長；對于后者預(yù)計“下半年需求轉(zhuǎn)暖，長期看好IC載板布局”。中泰證券調(diào)高了深南電路2024/2025年歸母凈利潤預(yù)期。