j9九游會登錄入口首頁在2024年2月2日，也就是蘋果Vision Pro在美國正式發(fā)售當(dāng)天，立訊精密的股價也在當(dāng)日觸底，并從4月開啟大暴走，短短三個月時間市值暴增了1200多億，當(dāng)年的“代工之王”又回來了。

　　在2020年10月13日，“蘋果代工之王”立訊精密股價達到歷史新高的63.88元/股（不復(fù)權(quán)），總市值創(chuàng)下4400億元的最高紀錄后，立訊精密的股價進入下行震蕩周期。在此后的2021年至2023年，立訊精密連續(xù)跌了三年。

　　直到2024年2月2日，立訊精密的股價觸底到24.88元/股后出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象，并在4月22日從25.92元/股一路回升到7月的43.30元/股。有意思的是，43.30元/股的股價這就已經(jīng)創(chuàng)下了近52周的歷史新高。

　　三個月左右的時間，立訊精密的市值暴增超過了1200億元。“數(shù)智研究社”發(fā)現(xiàn)j9九游會登錄入口首頁，2024年2月2日剛好是蘋果公司重磅科技硬件產(chǎn)品Vision Pro在美國正式發(fā)售的日子。因為1月19日的預(yù)定十分火爆，18分鐘后庫存即售罄，反映了市場對于蘋果MR產(chǎn)品的高度看好。作為蘋果最重要的代工企業(yè)，立訊精密也再度受到了市場關(guān)注。

　　時來天地皆同力，運去英雄不自由。在時代的洪流中，任何企業(yè)的發(fā)展都無法獨善其身。同樣，消費電子行業(yè)過去多年的大爆發(fā)，成就了立訊精密“代工之王”的美名。

　　2016年， 蘋果推出了AirPods第一代。在后續(xù)的2017年至2021年，全球無線耳機的出貨量就達到了歷史新高的3億部，成為當(dāng)時消費電子的超級大單品。而蘋果作為消費電子之王，牢牢把持著TWS市場的絕對霸主地位，市場份額一直在40%以上。

　　受益于蘋果的訂單，立訊精密的業(yè)績開啟大暴走。營收從2018年第一季度收入54.04億元到2023年第四季度的760.3億元。營收在不斷增長，但營收增速在2019年二季度創(chuàng)下87.58%后一路下滑，到2022年四季度時營收增速已經(jīng)明顯放緩，降至33.6%左右?！皵?shù)智研究社”認為，TWS耳機滲透率快速提升后，行業(yè)增速明顯放緩。立訊精密的增速也逐年下降。

　　從立訊精密發(fā)布的2023年年報發(fā)現(xiàn)，在立訊精密的四大業(yè)務(wù)中，消費性電子業(yè)務(wù)占收入比例的85%左右，但營收增速已經(jīng)降至個位數(shù)；通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件占收入比例為6%，汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件占營收比例不到4%，電腦互聯(lián)產(chǎn)品占比3.2%左右。

　　因為極其依賴消費電子業(yè)務(wù)，立訊精密在2023年營收增速首次降至個位數(shù)，創(chuàng)下上市以來的新低。消費電子業(yè)務(wù)的核心大客戶是蘋果，過去的2023年，蘋果手機新品iPhone 15系列遭到華為狙擊，導(dǎo)致全年出貨量下降了6.5%左右，銷售額下滑了將近9個百分點。同時AirPods 、Mac和iPad等產(chǎn)品銷量也都出現(xiàn)了同比下滑的情況j9九游會登錄入口首頁。

　　蘋果系列硬件產(chǎn)品銷量不佳傳導(dǎo)至立訊精密的身上。到2024年一季度，立訊精密的營收增速進一步下降至不到5%。

　　另外，伴隨著消費電子行業(yè)整體回歸理性，立訊精密僅僅依靠蘋果難以繼續(xù)獲得較快增長了j9九游會登錄入口首頁。同時，立訊精密的攤子越鋪越大，新的業(yè)務(wù)增量難以拉動立訊精密整體的增長速度。

　　同時，地緣的不確定性以及國內(nèi)人工成本高企，投資者對于蘋果將生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到印度的擔(dān)憂越來越大。這也成為立訊精密股價承壓的重要原因。

　　背靠大樹好乘涼。從2016年起，立訊精密先后拿到AirPods、iPhone等產(chǎn)品的代工訂單。從2015年至2022年，立訊精密消費電子營業(yè)收入從44.16億元增至1971億元j9九游會登錄入口首頁。蘋果訂單紛至沓來，立訊精密也成為聞名中外的“果鏈”公司。

　　“果鏈”加持下，立訊精密的股價也開始大暴走。2020年10月13日，立訊精密股價創(chuàng)歷史新高，市值也突破了4400億元關(guān)口。

　　不斷加碼蘋果代工業(yè)務(wù)的立訊精密，越來越離不開蘋果。到2023年，立訊精密來自第一大客戶蘋果的營收比例達到了歷史新高的75.24%。從事實上看，立訊精密是全球僅次于富士康的第二大iPhone代工廠，AirPods、Apple Watch的第一大代工廠，Vision Pro的獨家供應(yīng)商。

　　成也蘋果，敗也蘋果。這樣的示例就在身邊j9九游會登錄入口首頁，歐菲光被踢出“果鏈”后一蹶不振。所以，立訊精密內(nèi)部也一直在審視 蘋果這一單一大客戶存在的潛在風(fēng)險。立訊精密CEO王來春公開表示，“理想狀態(tài)是10年后單一客戶對立訊精密的業(yè)績貢獻不超過三分之一?！?/p>

　　為了擺脫對蘋果的過度依賴，立訊精密不斷加碼通信、汽車和工業(yè)等業(yè)務(wù)的投入，以期能打開第二增長曲線年的經(jīng)營情況看，立訊精密通信、汽車等新業(yè)務(wù)的營收合計也就20%多，雖然汽車業(yè)務(wù)營收增速高達50%，但對總營收的貢獻仍然是微不足道的。

　　但立訊精密在汽車業(yè)務(wù)方面確實在下大決心，定下了進入全球汽車零部件一級供應(yīng)商全球前十的目標(biāo)。同時，立訊精密也紛紛與車企展開合作。2022年立訊精密與奇瑞新能源建立合資公司。2023年，立訊精密又與廣汽集團合作成立主營汽車零部件制造的合資公司。

　　不過，據(jù)“數(shù)智研究社”發(fā)現(xiàn)，立訊精密在汽車業(yè)務(wù)上的布局純屬“雷聲大，雨點小”。雖然從2020年到2023年汽車業(yè)務(wù)的營收增速從20%躍升到50%，但總體量不到100億元的盤子，對整個2300多億的大盤子來講實在是微不足道。說個不中聽的，再稍微多接一點蘋果的訂單，百億不就來了。

　　更讓人絕望的是，汽車業(yè)務(wù)的毛利率不到16%，這也就是說立訊精密整體上的毛利率水平再難回到從前了。